美俄烏達成關鍵�；饏f議！航運市場迎來重大轉折點？

3月25日，美國、俄羅斯和烏克蘭三方分別發表聲明，宣布就黑海商業航運安全達成關鍵協議。盡管各方表述存在差異，但核心共識包括：禁止武力威脅商船、防止商船軍用化、停止攻擊能源設施。

美國白宮官網分別就美國代表團與俄羅斯和烏克蘭的會談發表了兩份聲明。在涉及俄羅斯的聲明中，白宮稱美國和俄羅斯同意共同確保黑海航行安全、禁止在該海域使用武力、防止商業船只被用于軍事目的。美國將協助恢復俄羅斯農業及化肥產品的全球市場準入、降低相關海運保險成本、改善港口通關及支付系統支持。雙方還將制定具體措施，落實“禁止攻擊俄烏能源設施”協議。

俄羅斯聲明指出，俄美雙方同意推動“黑海倡議”實施，內容包括：確保黑海航行安全、禁止使用武力、防止商船用于軍事目的，并對相關船只進行檢查。

但俄方設定了前提條件，包括：解除對俄羅斯農業銀行及其他涉及國際糧食貿易（含魚類產品）和化肥貿易金融機構的制裁，將其重新納入SWIFT系統并開設相關賬戶；取消對貿易融資業務的限制；解除對糧食（含魚類產品）和化肥生產出口企業的制裁，取消針對相關保險公司的限制；取消對涉及糧食（含魚類產品）和化肥貿易的俄籍船舶的港口服務限制及制裁；解除對俄羅斯農業機械供應限制、對糧食（含魚類產品）和化肥生產相關物資的供應限制。

這一協議被視為俄烏沖突以來最具實質性的外交突破，甚至可能成為全面�；鸬幕�石。

對于全球干散貨市場而言，黑海航運的潛在正�；瘜⒅厮芗Z食、化肥及煤炭貿易格局。但市場能否真正受益，仍取決于三大變量：地緣政治風險是否實質性降低、俄羅斯出口制裁是否松綁，以及中國等關鍵需求方能否提振進口。

Howe Robinson Partners干散貨研究主管Bilal Muftuoglu表示，黑海協議達成的最直接效應可能是提升船東�？慷頌醺劭诘男判�，目前仍有部分西方運營商回避該區域。但他強調，烏克蘭糧食出口量已基本恢復至戰前水平，協議對干散貨貿易總量的提振可能有限。

BIMCO二月末報告顯示，俄烏戰爭爆發三年后，兩國干散貨運輸總量仍比戰前水平低6%。然而，在過去12個月里，兩國的干散貨運輸走勢卻截然相反，烏克蘭貨運量同比激增87%，而俄羅斯則同比下降6%。

烏克蘭貨運量激增的主要原因是其沿海走廊的成功。自2023年8月以來，烏克蘭通過這一沿海通道出口干散貨，盡管2023年9月和10月俄羅斯對船只發動了襲擊，但事實證明這是一個有效的解決方案。然而，貨運量仍比戰前低36%。

“若達成可持續和平協議，烏克蘭作物種植面積可能擴大，玉米出口或將增長。”Muftuoglu補充道。

至于俄羅斯糧食貿易，中東、北非及東非等傳統買家始終維持穩定采購，戰爭未造成實質斷供。但他指出，真正影響干散貨市場的關鍵變量在于俄羅斯收成情況，“若要顯著提振貿易量，需等待對俄煤炭制裁解除。”

在戰爭的前兩年，俄羅斯干散貨運輸受影響較小，甚至因化肥和糧食出口的增加而有所增長。但過去12個月，俄羅斯煤炭出口下降11%、糧食出口減少2%，導致整體出口量下滑。俄羅斯煤炭占兩國總貨運量的50%。

BRS Shipbrokers干散貨研究主管Wilson Wirawan認為，盡管貨量供應端呈現利好，但“行情最終仍取決于需求側表現”。

他援引數據稱，2025年迄今全球糧食裝載量同比下滑11.5%，去年海運糧食總量僅微增0.7%，中國進口量更出現萎縮，“若2025年中國采購未能回暖，任何供應端改善都將收效甚微。”

除糧食外，化肥貿易可能迎來重大調整。Muftuoglu預判�；鸹蛲苿佣砹_斯化肥（尤其是鉀肥）對美出口激增——當前美國正對加拿大鉀肥加征關稅。

另一潛在變化是歐盟可能重新評估對俄化肥進口征稅立場。3月14日歐洲理事會剛通過議案，擬對俄白剩余農產品及部分氮肥加征關稅，涉及15%的俄羅斯農業進口份額（基于2023年數據）。