貿易緊張局勢加劇或影響全球化學品需求增長

日前，惠譽評級（Fitch Ratings）在最新報告中指出，全球貿易緊張局勢的風險正在加劇全球化學品行業面臨的挑戰，包括利潤空間被壓縮、需求疲軟以及供應過剩等問題。雖然化學品行業在產量方面有所改善，且能源與原材料成本的下降在一定程度上緩解了壓力，但總體而言，2025年的行業展望仍維持“中性”。

根據惠譽評級的《2025 年全球化學品展望》，潛在的美國關稅擴大以及與中國的貿易摩擦加劇，將顯著增加美國市場的運營成本，進一步抑制化學品發行商的整體增長潛力。盡管美國憑借較低的能源與天然氣價格，依然保有成本優勢，但一些以大宗商品及農業相關產品為主的企業，尤其是面向中國市場的直接或間接出口商，將面臨嚴峻挑戰。對于特殊化學品企業而言，能否通過提價將關稅成本轉嫁至下游客戶，將成為能否渡過難關的關鍵。

歐洲化學品行業正面臨激烈的競爭壓力。由于中國本土需求不足，中國化學品產能增加導致大量出口流入全球市場，加劇了歐洲市場的供給壓力。此外，中美貿易摩擦持續升級，可能導致更多中國出口產品轉向歐洲市場，盡管紅海局勢帶來的運輸中斷有所緩和。此外，歐洲化學品行業與美國的凈貿易順差也可能因關稅而受到沖擊，這將拖累歐洲市場的需求復蘇，進一步壓縮利潤空間，削弱歐洲化學品企業的去杠桿能力。

生產商報告稱，在 2023-2024 年化學價值鏈長期去庫存之后，產量將增加，但定價能力將減弱，而下游行業情緒低落阻礙了補庫存。包括汽車和建筑在內的主要工業部門仍受到高利率和通脹的影響，惠譽評級預計到 2025 年，這些影響將逐步消退，并產生潛在的積極影響。

經濟低迷的持續時間和疲軟的復蘇前景已導致許多化學公司調整其資產基礎，其中關閉或處置的資產主要集中在歐洲，因為高昂的能源和原料成本、資產基礎老化以及缺乏區域增長，使得歐洲的競爭力面臨挑戰。

能源轉型是為數不多的增長領域之一，但由于勢頭減弱和監管不透明，發達市場的化工企業一直在減少投資計劃，這給生產商的復蘇之路增添了更多不確定性。