凈利翻倍、股價大漲！洲際船務贏在哪？

當全球航運業在2024年遭遇地緣裂變與周期震蕩的雙重考驗時，洲際船務集團控股有限公司（以下簡稱“洲際船務”，證券代碼：02409.HK）以超出預期的財報，向市場展現了其獨到的破局智慧。

在航運服務與船舶管理的雙輪驅動下，洲際船務交出了一張極具含金量的成績單：全年收入達2.82億美元，同比增長8.9%；毛利躍升60.5%，至6440萬美元；歸母凈利潤同比暴漲231.6%，達7030萬美元，創下公司歷史新高。

這背后，是市場回暖、資產收益與戰略成效的三重驅動。

具體來看，船舶管理板塊收入增長50.4%至7680萬美元，除稅前溢利激增89%至940萬美元，利潤率從9.8%提升至12.3%。洲際船務憑借品牌與規模優勢，抓住了市場對專業管理服務的需求增長，展現出強勁的盈利能力。在勞氏日報（Lloyd’s List）發布2024年十大船舶管理企業及管理者榜單中，洲際船務（Seacon Shipping Group）連續第二年上榜，以288艘排名第九，基于全面技術管理船舶數量的榜單中則以198艘排名第十。

航運服務板塊收入雖微降1.3%至2.053億美元，但毛利大漲62.2%至4930萬美元，除稅前溢利暴增292.1%至6810萬美元，利潤率從8.4%躍升至33.2%。其中，控制船舶毛利增長49.2%至4710萬美元，毛利率達39.2%；租入船舶毛利從虧損110萬美元扭轉為盈利230萬美元，增幅高達301.6%。這一表現凸顯了公司在船隊結構優化與運營效率提升上的成功。

2024年的全球航運市場，既是危機四伏的戰場，也是暗藏機遇的競技場。在地緣政治動蕩與運營環境惡化的雙重夾擊下，市場依然實現了逆勢增長。干散貨市場表現尤為搶眼，中國鐵礦石進口量同比增長4.9%，創歷史新高；煤炭進口總量達5.427億噸，同比激增12.58%。這些大宗商品需求的旺盛，直接為好望角型等大中型干散貨船提供了穩定的訂單支撐。然而，俄烏沖突導致黑海航線運力受限，紅海局勢緊張拉長亞歐航線運距，巴拿馬運河干旱迫使船舶繞行，運力供給驟然收緊，運輸成本水漲船高。波羅的海干散貨運價指數（BDI）全年均值達到1755點，同比上漲27.3%，盡管下半年因港口罷工與貿易增速放緩跌破千點，全年仍維持強勢。

油化品市場則呈現另一番景象。波羅的海原油運輸指數（BDTI）和清潔油輪運輸指數（BCTI）全年均值分別為1094點和818點，波動下行成為主旋律。供給端，中日韓頭部船廠向大型化、綠色化船舶傾斜，建造門檻抬高限制了短期運力增量。國際海事組織（IMO）碳排放新規與歐盟《海事燃料聯盟規則》的落地，加速了船隊更新，老舊船舶退出市場，船齡結構進入集中更替期。

洲際船務顯然抓住了這個窗口。外部市場的回暖是其成功的助推器，而真正的突圍密碼，藏在公司內部的戰略棋局之中。

上市以來，洲際船務充分利用香港資本市場的優勢，以輕重資產并重的策略迅速擴充船隊規模。2024年，公司接收2艘新船、光租1艘并投資5艘，綜合運力達到123萬載重噸（dwt）。更令人矚目的是其在建船隊計劃：截至2024年底，自有及光租在建船舶20艘，通過合資公司持有18艘，合計38艘，包括16艘散貨船、16艘化學品船和6艘中程成品油輪，預計2025至2027年交付。2025年初，公司再下一城，收購7艘3800 dwt多用途干貨船，光租1艘散貨船及2艘化學品船，新增運力121.5萬dwt，接近現有運力的翻倍。

在資本運作層面，洲際船務展現出精妙的周期駕馭能力。2024年，公司出售10艘船舶，獲資產出售收益4600萬美元，并從聯營公司分得溢利560萬美元。2025年初，又出售1艘13,500 dwt雜貨船和1艘24,576 dwt油化船。這種“高拋低吸”的資產置換策略，不僅優化了船隊結構，還在市場高位鎖定收益，提升了資金流動性，為后續擴張儲備彈藥。

洲際船務的野心遠不止于運力擴張，其全球布局更顯戰略眼光。公司在上海、新加坡、希臘、德國、美國等航運樞紐設立分支機構，構建覆蓋全球的運營網絡，并計劃在2025年于中東迪拜設立辦事處，擴大市場份額。更值得一提的是其“朋友圈”擴張：2024年，洲際船務與天津中遠、天津東疆港產城投資集團合資成立天津天惠船務，與中遠海運船員管理及易橋資本成立上海洲際遠海船舶管理，與香港海瀚資本成立海瀚洲際船務。這些強強聯合，在帶來資金與資源注入的同時，也通過優勢互補提升了公司在國際市場的話語權。

在全球航運業向綠色低碳轉型的浪潮中，洲際船務未雨綢繆，走在行業前列。公司加大船隊更新力度，訂造節能環保的新型船舶，采用低排放燃料技術，以應對IMO新規與歐盟碳稅的挑戰。新船在油耗與碳排放上的優勢，不僅降低運營成本，更為其搶占未來市場份額增添籌碼。這種前瞻性的技術投入，彰顯了洲際船務對行業趨勢的深刻洞察。

人才戰略的升級更彰顯長遠格局。2025年2月，洲際船務宣布任命司良為集團副總裁，全面負責油化業務。司良作為一位在液體化學品船舶管理領域擁有豐富經驗和國際認可的資深專家，她的加入不僅為集團在油化業務領域注入了新的活力，更代表了企業在高端人才儲備方面的戰略決心。

過去一年，資本市場用33.94%的股價年度漲幅為洲際船務的這份戰略答卷寫下生動注腳。

2025年初，洲際船務股價更一度觸及52周高點5.00港元。在航運市場波動和地緣政治風險加劇的大背景下，公司能夠維持穩健上行趨勢，某種程度上反映出其在船隊管理、戰略布局及資本運作方面具備高度的韌性與戰略清晰度。

在海運圈聚焦看來，洲際船務在2024年的成功，既是外部機遇的饋贈，更是內部戰略的勝利。輕重資產的靈活切換，全球布局的深耕細作，技術創新的前瞻布局，人才戰略的厚積薄發——四大支柱共同構筑了其突圍密碼。

在航運業這個充滿“周期魔咒”的領域，洲際船務再次證明：真正的戰略家從不被動等待周期，而是主動創造價值曲線。