伊以緊張局勢對干散貨航運影響幾何

談及伊朗與以色列沖突升級對全球能源市場的潛在沖擊，基于歷史數據分析，伊朗雖不太可能完全封鎖海峽，但通過襲擊、布設水雷或騷擾船只等手段造成的局部中斷，仍將對航運路線及運費水平造成顯著沖擊。與油輪市場不同的是，這些干擾對干散貨航運的影響微乎其微。本報告對兩種可能發生的情景進行了深入分析：一是海峽完全封鎖，二是局部中斷，并分別評估了其對干散貨航運的潛在影響及應對策略。

霍爾木茲海峽干散貨航運市場現狀

當前伊以沖突對干散貨航運市場的影響相對有限，但及時研判局勢仍有助于把握市場機遇。從地理分布看，霍爾木茲海峽沿岸地區作為干散貨凈進口區域（主要進口建筑原材料和糧食等），貨流呈現出明顯的“由東向西”態勢，即進入海峽的貨船數量遠超“由西向東”的離港船只。

目前，霍爾木茲海峽的雙向貨流維持在近年平均水平，并呈現出典型的季節性波動，反映出市場對當前局勢的適應性較高。相較于紅海等其他鄰近航道，霍爾木茲海峽在應對中東地緣政治不確定性方面展現出更強的韌性。自2025年初以來，蘇伊士運河因安全問題導致船舶流量明顯下滑，而霍爾木茲海峽的航運活動則始終保持穩定。

情景A：海峽全面封鎖

在局勢持續緊張的背景下，最極端的假設是霍爾木茲海峽全面封鎖，所有船舶均無法進出。盡管從運力規模來看，這一情景對全球干散貨航運市場的直接影響有限，但對海灣國家而言，其影響將是深遠的。首先，糧食進口的減少將直接沖擊區域糧食安全，而建筑原材料的短缺則可能中斷多個大型基建項目。若封鎖持續，這些因素或將拖累海灣國家的GDP增長，并推高通脹。

在海峽全面封鎖的情景下，阿聯酋將首當其沖。截至2025年，該國接收了阿拉伯海灣地區干散貨總量的25%，其中僅有5%左右的貨物通過富查伊拉港進口，該港口無需經過霍爾木茲海峽即可直達。相較而言，沙特和阿曼等其他海灣主要進口國因擁有海峽外側港口，所受影響主要體現在物流體系的適應性調整方面。

此外，阿聯酋在阿拉伯海灣干散貨出口中占據主導地位，占該地區出口總量的近42%。其中，僅有少量出口貨物通過富查伊拉港完成。若海峽全面封閉，該港口將面臨更嚴重的擁堵壓力，疊加運力緊張、風險溢價上升等因素，運費或將顯著攀升。

情景B：局部中斷

相較全面封鎖，霍爾木茲海峽出現局部航運中斷的可能性更大。這種情況可能由伊朗支持的襲擊或劫船事件引發，也可能是伊朗借助其對胡塞武裝等地區武裝組織的影響力，進一步威脅紅海乃至更遠海域的航運安全。此前，胡塞武裝曾多次在紅海襲擊商船。在這一情境下，部分船東或出于安全考量選擇繞航，導致該區域運力供給減少，從而推高通往阿拉伯灣的貨運成本。然而，由于中東地區在干散貨全球貿易中的占比相對有限，整體運價所受影響微乎其微。

當前伊以沖突局勢錯綜復雜且瞬息萬變，短期預測亦均有推測性質。隨著沖突的持續，霍爾木茲海峽全面封鎖的可能性將逐步降低。