巴西至中國航線：VLCC攪動市場風云

巴西原油供應的增量、地緣政治格局的演變，以及中國煉廠對價格波動的敏感需求，共同驅動了近期VLCC（超大型油輪）從巴西運往中國的貨量顯著攀升。

回顧2025年初，隨著數艘新FPSO（浮式生產儲卸油裝置）于2024年底相繼投用，巴西得以穩步提升原油產量與出口能力。Vortexa數據顯示，巴西原油出口量在1月觸及約130萬桶/日的季節性低谷后，3月強勁反彈至近200萬桶/日。

研究機構套期數據亦印證了這一反彈態勢。今年以來，巴西至中國的VLCC數量呈穩步增長，從1月的5艘增至3月的14艘，此輪活躍度持續至4月與5月。

近期油市上行，背后是多重市場力量的交織推動。一個關鍵因素在于，美國強化了對參與伊朗及俄羅斯石油貿易的“影子船隊”油輪的制裁，同時亦收緊了對那些慣于進口低價受制裁原油的“茶壺”煉廠的監管。當這些低成本原油的獲取伴隨著巨大的罰款風險時，部分煉廠不得不將目光投向主流供應源，而巴西正是其中的選擇。

3月，沙特阿拉伯上調了對亞洲市場的官方銷售價格（OSP），進一步加劇了價格敏感型煉廠的成本壓力，促使他們尋求更經濟的大西洋盆地原油。恰在此時，巴西日益增長的出口能力，填補了這一需求缺口。

中東至中國的往返航程約需60日，而巴西至中國的航程則往往超過100天。更長的在途時間意味著船舶被更久地鎖定在特定航線上，這自然會收緊市場上的可用運力，從而為VLCC運價提供支撐。隨著更多船舶投入巴西至中國航線，其產生的積極效應將輻射至更廣闊的VLCC市場。

展望后市，VLCC前景依舊向好。誠然，OPEC+可能將逐步放松減產措施，亞洲買家或從中東恢復更多采購，但根據追蹤的套期數據，即便按既定卸貨計劃，6月份至少將有14艘VLCC從巴西駛往中國。倘若巴西原油產量持續擴張，預計巴西至中國的VLCC運量將保持強勁，并在未來數月繼續為該船型提供堅實的運價支撐與需求動力。